تعكس الأسعار ما يشعر به الناس بقدر ما تعكس ما يعرفونه. ينتقل الخوف والطمع من متداول إلى آخر، والحشود تضخّم كليهما.
لهذا قد تبالغ السوق في ردّ فعلها على الأخبار في أي من الاتجاهين، ولهذا قد تُحدث المعلومات نفسها تحركات مختلفة جدًا في أيام مختلفة.
تجذب الأسعار الصاعدة الانتباه ومشترين جددًا، ما يدفع الأسعار إلى مزيد من الارتفاع. أما الأسعار الهابطة فتُفعّل أوامر وقف الخسارة (Stop Loss) وعمليات البيع الإجباري، ما يدفعها إلى مزيد من الانخفاض.
حلقة التغذية الراجعة هذه هي سبب امتداد الاتجاهات غالبًا إلى أبعد مما توحي به العوامل الأساسية وحدها.
المضاربة تعني الشراء لأنك تتوقع أن يدفع شخص آخر سعرًا أعلى لاحقًا، لا بسبب القيمة الحالية للأصل.
بقدر معتدل، تضيف المضاربة سيولة وتساعد الأسعار على التفاعل بسرعة. وعندما تطغى، تنفصل الأسعار عن القيمة.
تتكوّن الفقاعة عندما تدفع المضاربة الأسعار إلى مستويات تتجاوز بكثير أي قيمة معقولة. يرى الجميع الأسعار ترتفع، لكن قليلين يرون أين ستنتهي. وعادةً لا تتضح الفقاعات إلا بعد انتهائها.
ينتشر الخوف أسرع من الطمع. عندما تهبط الأسعار بحدّة، يُفعّل البيع مزيدًا من أوامر وقف الخسارة ونداءات الهامش (Margin Call)، ما يؤدي إلى مزيد من البيع.
كثير من أشدّ موجات الهبوط في التاريخ كان مدفوعًا بالعاطفة أكثر من المعلومات الجديدة، وتعافى كثير منها جزئيًا بعد زوال الذعر.
تحدّد العوامل الأساسية اتجاه السوق على المدى الطويل. أما سيكولوجية السوق فتحدّد المسار الذي يسلكه للوصول إليه، بما في ذلك كل مبالغة في الحركة.
