Harga mencerminkan apa yang dirasakan orang, sama besarnya dengan apa yang mereka ketahui. Rasa takut dan keserakahan menular dari satu trader ke trader lain, dan kerumunan memperkuat keduanya.
Itulah sebabnya pasar bisa bereaksi berlebihan terhadap berita ke arah mana pun, dan mengapa informasi yang sama bisa menghasilkan pergerakan yang sangat berbeda pada hari yang berbeda.
Harga yang naik menarik perhatian dan pembeli baru, yang mendorong harga semakin tinggi. Harga yang turun memicu stop loss dan penjualan paksa, yang mendorong harga semakin rendah.
Siklus umpan balik inilah yang membuat tren sering berlanjut lebih jauh daripada yang ditunjukkan oleh faktor fundamental saja.
Spekulasi berarti membeli karena Anda berharap orang lain akan membayar lebih mahal nanti, bukan karena nilai aset tersebut saat ini.
Dalam takaran wajar, spekulasi menambah likuiditas dan membantu harga bereaksi dengan cepat. Ketika spekulasi mendominasi, harga terlepas dari nilainya.
Gelembung (bubble) terbentuk ketika spekulasi mendorong harga jauh di atas nilai yang wajar. Semua orang bisa melihat harga naik; hanya sedikit yang bisa melihat di mana kenaikan itu berakhir. Gelembung biasanya baru terlihat jelas setelah semuanya terjadi.
Rasa takut menyebar lebih cepat daripada keserakahan. Saat harga turun tajam, aksi jual memicu lebih banyak stop loss dan margin call, yang kemudian memicu aksi jual lebih lanjut.
Banyak penurunan paling tajam dalam sejarah lebih didorong oleh emosi daripada oleh informasi baru, dan banyak di antaranya sebagian pulih setelah kepanikan mereda.
Faktor fundamental menentukan arah pasar dalam jangka panjang. Psikologi menentukan jalur yang ditempuh untuk mencapainya, termasuk setiap pergerakan yang berlebihan.
