ราคาสะท้อนสิ่งที่ผู้คนรู้สึกพอ ๆ กับสิ่งที่พวกเขารู้ ความกลัวและความโลภแพร่จากเทรดเดอร์คนหนึ่งไปสู่อีกคน และฝูงชนก็ขยายทั้งสองอย่างให้รุนแรงขึ้น
นี่คือเหตุผลที่ตลาดอาจตอบสนองต่อข่าวมากเกินไปได้ทั้งสองทิศทาง และทำไมข้อมูลเดียวกันจึงทำให้ราคาเคลื่อนไหวต่างกันมากในวันที่ต่างกัน
ราคาที่สูงขึ้นดึงดูดความสนใจและผู้ซื้อรายใหม่ ซึ่งดันราคาให้สูงขึ้นไปอีก ส่วนราคาที่ลดลงทำให้ Stop Loss ถูกกระตุ้นและเกิดการบังคับขาย ซึ่งกดราคาให้ต่ำลงอีก
วงจรป้อนกลับนี้คือเหตุผลที่แนวโน้มมักไปได้ไกลกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียวจะบอกได้
การเก็งกำไรคือการซื้อเพราะคาดว่าจะมีคนอื่นยอมจ่ายแพงกว่าในภายหลัง ไม่ใช่เพราะมูลค่าของสินทรัพย์ในวันนี้
หากมีในระดับพอดี การเก็งกำไรช่วยเพิ่มสภาพคล่องและทำให้ราคาตอบสนองได้เร็ว แต่เมื่อการเก็งกำไรครอบงำตลาด ราคาจะหลุดออกจากมูลค่าที่แท้จริง
ฟองสบู่เกิดขึ้นเมื่อการเก็งกำไรดันราคาให้สูงเกินมูลค่าที่สมเหตุสมผลไปมาก ทุกคนเห็นว่าราคากำลังขึ้น แต่น้อยคนที่มองออกว่าจะไปจบที่ไหน ฟองสบู่มักชัดเจนก็ต่อเมื่อมันแตกไปแล้ว
ความกลัวแพร่กระจายเร็วกว่าความโลภ เมื่อราคาร่วงแรง การขายจะกระตุ้น Stop Loss และ Margin Call มากขึ้น ซึ่งนำไปสู่การขายที่มากขึ้นอีก
การร่วงลงที่รุนแรงที่สุดหลายครั้งในประวัติศาสตร์เกิดจากอารมณ์มากกว่าข้อมูลใหม่ และหลายครั้งราคาก็ฟื้นตัวกลับมาบางส่วนเมื่อความตื่นตระหนกผ่านพ้นไป
ปัจจัยพื้นฐานกำหนดทิศทางของตลาดในระยะยาว ส่วนจิตวิทยากำหนดเส้นทางที่ตลาดใช้ไปถึงจุดนั้น รวมถึงทุกครั้งที่ราคาวิ่งเกินเลยไป
